目前环保板块估值处于低位,边际环境不断改善。同时,环保大会有望近期召开,业内认为当前国内环保监察、治理力度正在不断加大,行业政策红利释放预期强烈,社会对环保的重视程度将再上新台阶,环保板块有望迎来新一轮爆发。

环保大会即将召开

     5月9日,沪指全天窄幅震荡格局为主,市场整体气氛较为低迷,环保板块领涨两市。其中,中环环保封涨停,中电环保、创业环保、东江环保等皆有不同程度的涨幅。

消息面上,环保板块近期政策利好不断,备受关注的第八次全国环保大会也可能于近期召开。

自1973年以来,国务院先后召开了7次全国环境保护会议,召开周期为5年到7年,时间不固定。最近一次环保大会是在2011年12月,会后迅速发布“水十条”、“大气十条”、“土十条”等环保措施,市场憧憬第八次环保大会为行业带来新机遇。

环保行业属于政策驱动型行业,作为三大攻坚战之一,政策的强推动和大部制改革保障了环保行业长期市场空间,今年以来环保行业政策密集发布。

业内预计,此次环保大会在级别、规模、影响上均有望超过往届,第八次全国环保大会将开启新一轮生态环境保护工作周期。

      △2月以来环保行业主要政策(图片来源:申万宏源)

整体看来,当前国内环保监察、治理力度正在不断加大,行业政策红利释放预期强烈,社会对环保的重视程度将再上新台阶,环保板块有望迎来新一轮爆发。

板块估值为近三年来低位

从估值角度看,环保板块自2017年4月以来不断调整,受银行利率上行、贷款资金偏紧等影响,并且部分环保龙头业绩不及预期,环保板块估值一路下行,从40倍左右不断下降,并于今年年初降到近三年来历史低位,远低于历史均值。

      △2011-2018Q1环保股基金持仓市值及占比

而在上个月,央行宣布4 月25日起降准1 个百分点,释放4000 亿流动性。此外,1 年期国债收益率持续走低,有利于优质项目融资落地,融资成本有望出现下降。

招商证券表示,市场对2018年整体利率的预期开始出现松动,环保板块估值可能会提升。

另外,从最新披露的公募基金持仓情况看,截至 2018 年一季度末,公募基金的净资产总值为 12.16 万亿元,其中股票持股总市值1.88 万亿元,同比增加2.9%;环保板块基金持仓市值为138.8 亿元,占基金持股总市值1.88万亿元的0.74%,创历史新低。

      (图片来源:国信证券)

国信证券分析指出,主要原因是一季度政府大力清查PPP 项目库,银行贷款放慢,影响了项目进度,市场情绪和环保企业业绩均受到负面影响,同时叠加了整体市场风格变化的因素。

环保板块业绩增长稳健

  △2017 年环保板块扣非后归母净利润增速(图片来源:安信证券)

从业绩上看,根据环保板块上市公司2017 年报及2018 年一季报,2017 年,安信环保板块87 家上市公司共实现营业收入2426.12 亿元,同比增长26.93%;实现归母净利润282.09 亿元,同比增长18.43%;实现扣非后归母净利润233.98 亿元,同比增长17.72%,增速与其他27 个申万A 股二级行业相比,位列第21。

△环保板块历年扣非后归母净利润及增速(图片来源:安信证券)

从7个细分板块看, 2017 年营业收入增速由高到低排序依次为:园林类环保公司(+70.2%)、水治理(36.6%)、固废处理(31.5%)、环境监测(25.4%)、节能(19.8%)、水务(14.48%)、大气治理(9.23%)。

综合来看,环保板块业绩仍维持高增态势,板块存在估值修复可能。

环保板块迎来边际改善

对于环保板块,一方面是估值处于低位、边际不断改善,另一方面环保政策持续密集出台。券商分析师们普遍认为,环保要素的重要性也将进一步体现。

国信证券分析认为,展望2018,环保行业基本面层面已发生三大改善:1)2018年地方政府环保投资或将加速,一季度数据已有体现;2)PPP规划化将带动环保类订单落地和实施。3)央企国企环保业务收缩明显,行业竞争格局改善,有利于环保民营龙头拿单能力提升和利润率回升。竞争格局的优化为环保板块估值提升提供了基础。从估值层面来看,行业总体维持20%+增速,龙头公司18年估值已不到20X,具备吸引力。

对于环保板块布局策略,中银国际证券表示,随着今年一系列环保政策逐步落地,京津冀及周边区域协同治理持续推进,雄安新区生态文明典范城市的建设,环保板块或迎来估值修复,水治理(黑臭水体)、环境监测、土壤修复与固废处理等高景气细分子行业仍具吸引力。

申万宏源表示,当前污染防治作为三大攻坚战,国家治理决心强烈。看好大气龙头清新环境;排污许可证加码,促进工业治理需求的工业龙头万邦达;设计能力强具备先发优势的中金环境;以及拥有优质订单,获得雄安项目的碧水源、启迪桑德。

安信证券指出,我国发展进入新时代,生态文明上升为千年大计,环保受重视程度不断提高,2018年,防治污染攻坚战正式打响,环保税开始征收,排污许可制度进一步深入执行,第二次全国污染源普查展开,两会以及第八次全国环保大会或对我国18年以及未来三年决胜全面建成小康社会阶段有深远影响。标的方面,推荐股票配资股民可以重点关注一下聚光科技、龙净环保、博世科、铁汉生态。